刷卡！ 巴菲特的股东大会来了！ 3周2700亿买股票，因为一封邮件766亿收购这家公司！

时隔两年，全球投资界的盛会——伯克希尔股东大会（又称巴菲特股东大会）终于回归线下！

北京时间4月30日晚，伯克希尔哈撒韦公司股东大会在奥马哈北部市区CHI健康中心召开，现场人气爆棚。 根据现场图片和社交媒体图片显示，巴菲特的多年好友比尔盖茨、摩根大通CEO杰米戴蒙、苹果CEO蒂姆库克均现身现场。

在与投资者的六个小时问答环节中，91 岁的巴菲特和 98 岁的芒格回答了数十个问题。

持有大量现金的巴菲特在股东大会上透露了今年一季度的投资操作，就是快速买入。 从2月21日开始的三周时间里，伯克希尔一口气买入了410亿美元（约合人民币2700亿元）的股票，其中包括大手笔买入西方石油，并在两周内买入了14%的股份； 因一封电子邮件以 110 亿美元收购保险公司 Alleghany。

巴菲特和芒格在股东大会上痛斥投机行为，批评股市是赌场，尤其是在过去两年中。 巴菲特承认，他错过了2020年3月的股灾机会，他们不善于准确把握投资时机，只是在觉得投资对象价格便宜时才买入。

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同一天，伯克希尔还公布了2022年第一季度财报，并披露了前四大持股情况。 其中，巴菲特一季度大幅增持雪佛龙，动用数百亿美元。 雪佛龙成功晋升为伯克希尔的第四大控股公司。

三周内购物花费 410 亿美元

巴菲特在股东大会上表示，虽然伯克希尔的投资活动起步缓慢，但该公司在 2 月 21 日开始的三周内花费了超过 400 亿美元。 截至2021年12月31日，公司持有现金和美国国债1439亿美元（约合人民币9500亿元），到2022年3月31日降至1027亿美元（约合人民币6787亿元）。

其中，共买入518亿美元股票，同时卖出103亿美元。 尽管现金水平大幅下滑，但巴菲特仍表示，公司将保留足够的安全现金，而且公司自4月以来未启动股份回购。

巴菲特和芒格此前曾承诺，伯克希尔将始终持有超过 300 亿美元的现金和等价物。 “我们希望公司在财务上坚不可摧，永远不要依赖陌生人（甚至朋友）的好意。我们都喜欢睡个好觉，我们希望我们的债权人、保险索赔人和你也这样做。”

在两周内购买了西方石油公司 14% 的股份

值得注意的是，伯克希尔在第一季度还大量买入了西方石油公司的股票。

在股东大会上，巴菲特还披露了伯克希尔收购西方石油公司的过程，两周内购买了14%的股份。 在买西方石油的时候，我也有过买其他四家公司的想法，但是最后没有实施。

巴菲特表示，我们很高兴能够收购西方石油公司的股份。 我们每天至少可以生产1100万桶石油，而美国的1100万桶石油在世界上是非常有价值的。 我们也希望美国的工业和工业能够继续运转。

美国证监会披露的文件显示，在3月14日至16日的三天时间里，伯克希尔哈撒韦总共买入了1810万股西方石油股票，价值近10亿美元。 此后，伯克希尔的持股累计达到1.364亿股，总价值约72亿美元。

今年2月底，突如其来的俄乌局势切断了俄罗斯对欧洲的部分供应，全球能源价格飙升。 在这种情况下，巴菲特果断买入西方石油，并大幅加仓重仓能源股雪佛龙。

因一封电子邮件以 116 亿美元收购 Alleghany

3月21日，伯克希尔哈撒韦公司宣布以116亿美元（约合人民币766亿元）全现金收购财产再保险公司Alleghany Corp。

巴菲特在股东大会上解释说，“2月25日，我收到一位多年前在伯克希尔工作的朋友发来的一封简短邮件，说他成为了Alleghany Corp的首席执行官。”

我已经关注这家公司60年了，我说3月7日我会来纽约，我们一起见面，所以达成了收购协议。 我没有给投资银行打电话。 我知道我会以我提议的价格买下这家公司，但如果没有电子邮件我是不会买的。

两人猛烈抨击投机行为，批评股市是赌场

巴菲特和芒格在股东大会上痛斥投机行为。 巴菲特说，这两年股市摸不着头脑，动荡不安。 有时市场是投资导向的，但有时它就像一个赌场，每个人都在赌博，特别是在过去两年。

芒格说，我们从来没有像现在这样疯狂的情况，疯狂赌博，快买快卖，真的不好看。 我觉得这不是资本主义的荣耀，就是一堆人在那儿掷骰子，掷完骰子就闭上眼睛看会发生什么。 有钱当然不是坏事，但也要在其中找到自己。

“我们现在看到的几乎是某种投机狂潮。一些有算法的计算机与其他也使用算法的计算机进行交易。然后是没有经验的市场参与者，他们也在接受经纪人的建议。这些“赌场活动”合法地混入其中长期投资很奇怪。”

芒格说人们正在听取“知识较少的股票经纪人”的建议，并说“这太刻薄了”。 巴菲特还插话说，那些经纪人其实知道佣金。

巴菲特指出，当市场做疯狂的事情时，伯克希尔能够投资，不是因为伯克希尔聪明，而是因为理性。

谈投资时机：觉得便宜就买

当听众问及“如何像伯克希尔一样善于把握投资机会”时，巴菲特回答说，我们不会因为市场行情或经济状况而买入或卖出，因为我们不知道实际情况。 不是特别擅长把握时机。

巴菲特说，2008年金融危机时，大家都很恐慌，我们当时没有抓住投资机会； 我们也错过了2020年3月的股灾机会。所以我们不太擅长准确把握投资时机。 只有当我们认为投资对象的价格便宜时，我们才会买入。 这其实是小学四年级就能明白的道理。

巴菲特说：“我们希望经济低迷能持续更长时间，这样我们就可以购买更多。”

谈谈苹果、美国运通和回购带来的巨大收益

巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔多年前投资美国运通后，随着历年美国运通的回购，伯克希尔对美国运通的持股比例从11.2%增至20%。 苹果的投资也是如此，其回购在过去几年为伯克希尔带来了可观的收益。

巴菲特说，我们对苹果的兴趣，也是因为回购持续增长，他们的年收入甚至可以达到1000亿。 任何时候我们的股息增加 0.01%，都会带来丰厚的回报。

谈高通胀几乎抢劫所有人，最好的投资就是投资自己

当被问及他之前关于通货膨胀“抢劫”股票投资者的评论时，巴菲特表示，价格上涨造成的损害远不止于此。 “通货膨胀也会抢劫债券投资者。 它抢劫了床垫下有钱的人，它抢劫了几乎所有人，”他说。

巴菲特表示，通胀也会增加企业所需的资本金，维持通胀调整后的利润不仅仅是提高产品价格那么简单。 他还指出，不要听信那些声称能够预测通胀方向的人，没有人知道答案。

一个小女孩在股东大会上问“在恶性通货膨胀下买哪只股票”。 巴菲特回应称，这个时候更重要的是你个人的能力，别人交易的是你的能力。 最好的投资是发展自己，发展自己不会被征税，你的才能不能被别人夺走，你必须找到你想成为的人。

对此，芒格说：“当你开设自己的退休账户时，如果朋友建议你把比特币存进去，直接说不就行了。”

批评罗宾汉和比特币，说比特币是邪恶的，罗宾汉的报应来了

关于加密货币，巴菲特表示，与农场和公寓不同，比特币不产生价值，它的价格只取决于下一个购买它的人愿意支付多少。 加密货币现在可能因为炒作而具有神奇的吸引力，但它没有自己的生产能力。

芒格在股东大会上说，比特币为什么是邪恶的？ 它确实降低了我们国家货币和美联储系统的能力，这是我们绝对需要的，这是维护我们政府信誉的关键。

此外，芒格还批评了互联网经纪罗宾汉（Robin Hood）。 他说，这让每个人都参与了一场短期赌博，进行投机。 “你看他们去年通过炒作卖股票赚了很多钱，你看他们现在正在受到报复，很多内幕交易员都是他们平台上的交易员，我们正在看着他们受到报复。” 芒格说，“我认为我们不应该批评，但我没办法。”

芒格说投资中国难，但可以用更低的价格买到好公司

芒格也承认，在中国投资确实比在美国更难。 他之所以继续在中国投资，就是希望能够在中国以更低的价格收购到更好的公司。

谈投资动视暴雪：微软收购后决定增持，看到套利机会

巴菲特透露，伯克希尔已经持有动视暴雪9.5%的股份，不排除会持有超过10%的股份，需要与SEC更新监管文件进行披露。 这是他自己的投资决定，不是伯克希尔投资经理的决定，所以他希望媒体以后不要散播不实报道。

他表示，动视暴雪的大幅增持是看到微软宣布收购后进行的，因为他觉得动视暴雪在公告前60多美元的股价与微软每股95美元的收购价相差太大，所以这是值得的。 投资。 他知道微软有足够的资金完成收购，如果交易成功，伯克希尔将大赚一笔巴菲特公司宣布购买比特币了，他也押注于这笔交易：

“偶尔我会看到这样的并购套利交易的机会，然后去做。有时看起来机会对我们有利，如果交易成功，我们就能赚钱，如果没有成功，谁知道会发生什么。”

巴菲特承认，上述交易原计划于2023年年中完成，但各国监管机构的审查决定不可预测，不排除伯克希尔将在此次套利押注上损失大量资金.

“我们不知道司法部要做什么，我们不知道欧盟要做什么，我们不知道世界上其他 30 个司法管辖区要做什么。我们确实知道一件事是微软有钱进行收购。”

谈人生，成为更好的人生下半场人

巴菲特开玩笑说，芒格告诉他只要知道死在哪里就不要去那里，并说到目前为止它奏效了。 巴菲特还表示，大家很荣幸选择他作为合伙人，感谢大家的信任。 在过去四十年的经验中，就人类行为和所有动物行为而言，它会变得越来越好。 因此，你的后半生可能与前半生不同。 我们要考虑如何做一个更好的礼物，忘记之前选择的一切，好好享受人生的下半场。

巴菲特谈到了他的人生观。 他以婚姻为例。 人们往往会在婚前隐藏自己的弱点，展现出更好的自己。 芒格补充说，“没关系，人会进步的。” 巴菲特认为，在后半生做一个更好的人比炫富更重要。

巴菲特再次谈论“啊哈”时刻

沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 9 岁时去纽约证券交易所的一次旅行激发了沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 在 11 岁时开始投资。

“我去了纽约证券交易所，我对它感到敬畏，”巴菲特说。 “我对技术分析和股票图表非常感兴趣，做了各种疯狂的事情，存钱买其他股票，并试图做空。 我只是做了一切。”

他说，他在 19 岁或 20 岁时阅读了本杰明格雷厄姆的《聪明的投资者》后巴菲特公司宣布购买比特币了，彻底改变了自己的投资方式。

“我读了这本书，我看到一段话告诉我我做错了一切。我只是把整个方法都弄错了，”巴菲特说。

他在现场展示了两张PPT，意在表明不同的人可以从这两张图片中看到不同的东西（两张脸或者花瓶，兔子或者鸭子）。

不知道该怎么办？查理芒格：找到你真正不擅长的事情并避免它们

一位问的投资人，你很早就知道自己想做投资人，但如果你不知道自己想做什么，你有什么建议吗？

巴菲特回答说，我想做一个投资人，正好我爸爸干这个，而且喜欢。 我家里有足够的书供我阅读。 这是一个巧合。 但我确实认为，找到你真正想做的事并为你的余生做这件事，找出你想要生活在什么样的世界，为你真正尊重的人工作，这就是我毕业后所做的。 我想要（“现代安全分析之父”）本杰明格雷厄姆的世界。 然后他确实雇用了我，然后我为自己工作，我只想为自己工作。

芒格的建议是找到你真正不擅长的东西并避免它们。

雪佛龙大规模增资，动用数百亿美元

值得注意的是，伯克希尔一季度财报披露了其前四大持股情况。

根据截至3月31日提交给美国证监会的文件，今年第一季度，伯克希尔哈撒韦所持股票的公允价值约66%集中在苹果、美国银行、美国运通和雪佛龙。 持有这四家公司的市值分别为1591亿美元（约合人民币10514亿元）、426亿美元（约合人民币2815亿元）、284亿美元（约合人民币1876元）和259亿美元（约合人民币1876元）。 人民币1711亿元）股票。

其中，伯克希尔一季度大幅增持雪佛龙，相当于持有约1.59亿股。 去年第四季度末，这个价值约为3800万股。 即巴菲特加仓1.21亿股。 比率高达318%，晋升为伯克希尔第四大持股。

4月29日，雪佛龙发布一季度财报，业绩表现相当亮眼。 受益于石油和天然气价格上涨，雪佛龙一季度营收从320.3亿美元飙升至543.73亿美元，净利润62.59亿美元，同比增长354.54%，基本每股收益份额为 3.23 美元。

雪佛龙预计将在第二季度投资 6 亿美元用于关闭合资企业和股份回购，处于其指导范围的上限。 一季度，雪佛龙股价上涨40.46%，创历史新高。 也就是说，巴菲特增持了1.21亿股雪佛龙股票。 按照最低价115美元计算，他至少花费了140亿美元。

一季度净利下滑53% 投资及衍生品净亏损15.8亿美元

美国东部时间4月30日，伯克希尔公布了2022年第一季度财报。

财报显示，伯克希尔一季度营业利润为70.4亿美元，去年同期为70.2亿美元，同比增长0.3%； 净利润为54.6亿美元，上年同期为117.1亿美元，同比下降53%。 第一季度每股收益为 3,702 美元，同比下降 52%。

下降主要来自投资及衍生品的亏损。 伯克希尔一季度投资及衍生品净亏损15.8亿美元，去年同期为盈利46.9亿美元。 伯克希尔第一季度仅回购了 32 亿美元的股票，为 2020 年同期以来的最低水平，低于 2021 年第四季度的 69 亿美元。第一季度现金储备降至 1063 亿美元。

伯克希尔在一份季度报告中表示，COVID-19 大流行继续影响公司的大部分经营业务。 自 2020 年以来，政府和私营部门已经采取并可能继续采取重大行动来控制病毒的传播并减轻其对经济的影响。 2021 年下半年和 2022 年初的行动包括定期临时关闭或限制全球商业活动，以应对病毒变种的出现。 尽管做出了这些努力，供应链的严重中断和成本上升仍在继续。 此外，2022年地缘政治冲突的发展将导致供应链中断，导致世界许多地区的商品和服务成本更高。

“我们无法可靠地预测这些事件对我们业务的未来经济影响，或者我们的运营何时会正常化。我们也无法可靠地预测这些事件将如何改变我们所服务的消费者和企业未来的消费模式。”伯克希尔说。

谈到投资衍生品损益，伯克希尔表示，2022年和2021年投资及衍生品合约的损益主要来自公司对权益性证券的投资，包括市场价格变动带来的未实现损益。 “我们认为，投资和衍生品收益或损失，无论是通过资产处置实现的，还是通过股票证券市场价格变化实现的，通常对于理解我们报告的季度或年度业绩或评估我们业务的经济绩效至关重要。 毫无意义。”