机构观点：29家顶级国际机构的最新市场评论

汇通金融APP讯——各类金融资产的未来前景如何？ 对于这样的问题，全球很多分析机构都给出了自己的宝贵意见。 本文收集了各机构的最新观点和评论，供大家参考。

欧洲央行决议

巴克莱：欧央行决议即将出炉，会议前做多欧元/美元可能有利可图。

巴克莱预计欧洲央行将维持政策不变，而德拉吉可能会在关于数月后发布的前瞻性指引的讲话中传递更“平衡”的信息，以免误导市场； 不过，预计德拉吉仍将强调非常宽松的前景，并表示他不希望看到欧元走强。

欧元方面，巴克莱预计在利率决议公布前，做多欧元或获利； 不过，巴克莱银行预计欧元的波动性有限。

加拿大皇家银行：预计欧洲央行1月决议不会有重大变化，但措辞可能暗示改变。

RBC 分析师认为欧洲央行不会宣布货币政策的任何重大变化，尽管未来的前瞻性指引可能会发生变化； 前瞻性指导的变化预计将包括政策转变的顺序。

此外，由于当前欧元区经济强劲，通缩威胁有所降低，欧洲央行利率决议的措辞也可能出现微妙变化。 加拿大皇家银行预计欧洲央行将在 2018 年 9 月之前继续实施量化宽松政策，并仅在 2019 年第三季度开始加息。

注：北京时间周四（1月25日）20:45，欧洲央行将公布利率决议，21:30欧洲央行行长德拉吉将发表讲话。

ING集团：预计欧央行1月将释放鸽派，但打压欧元或难。

周四（1月25日），欧洲央行将公布1月利率决议。 ING预计行长德拉吉将发表鸽派言论，削弱市场对欧洲央行的鹰派预期，至少目前如此； 预计欧洲央行的谨慎立场将限制欧元的上行空间，而不是导致汇价走软。

巴克莱资本：预计欧元多头将在欧洲银行 1 月决定前获利了结。 巴克莱资本预计，在欧洲央行 1 月货币政策会议之前，欧元兑美元多头将出现一些获利回吐，尽管汇率回调幅度较小，并且符合该行将在当前区间内交易的预期。 投掷。

美银：1月欧银或维稳，欧元看德拉吉脸色。

美银美林预计欧洲央行周四（1月25日）的1月利率决议不会对前瞻性指引做出任何重大改变，仍认为欧元兑美元的周期性跑赢表现可能已经到来结束。 将容易受到总统德拉吉的评论的影响，他可能会在决议后的新闻发布会上解释最近的欧元升值，可能会发表更乐观的言论。

ING：欧洲央行9月不会停止量化宽松，预计将在9月后决定实施另一轮“更低、更长”的购债策略，可能会持续到2018年底。

欧元区通胀

对德国工厂的乐观情绪点燃了通胀前景。 德国制造商在 2018 年初以创纪录的速度提价，表达了对欧洲最大经济体的增长再次站稳脚跟的信心。

IHS 公司 Markit 报告称，私营部门（包括服务部门）创造了许多就业机会，1 月份订单增长和积压订单加速。

尽管总理安格拉·默克尔迄今未能组建政府并受到保护主义政策和贸易不确定性的打击，但德国经济一直具有弹性。 价格压力上升对欧洲央行来说是个好消息，欧洲央行将于周四举行今年的首次政策会议； 欧元区通胀只是缓慢地朝着其 2% 的目标迈进。

IHS Markit 的经济学家菲尔史密斯指出，即使政治不确定性持续存在且成本压力增加，企业仍表现出强烈的乐观情绪。

达沃斯：银行业大佬担心 2006 年那样的自满情绪。

在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上，巴克莱银行、花旗集团和凯雷集团的高管都表达了对自 2011 年以来最强劲的全球增长导致金融市场自满情绪的担忧。

“市场麻木，这种矛盾情绪令人担忧，”花旗集团首席执行官迈克尔考巴特说。 “当下一场风暴来临时——它会来的——如果我们在此过程中预先释放一些压力，它可能不会那么猛烈。”

巴克莱银行首席执行官杰斯·斯塔利也表示，乐观的环境让他想起了十年前上次危机的前夜，股市处于历史高位和波动率接近历史低位的组合在当前并不“好”长跑。 可持续”。他还表示，如果包括美联储在内的主要央行加息速度快于投资者预期，可能会出现问题。

英国通胀预期

英国通胀预期降幅为 2015 年 4 月以来最大。英国人对价格加速增长的担忧可能正在消退。

根据周三（1月24日）YouGov和花旗集团发布的报告，明年通胀预期降至2.5%，一年后预期降至3.1%； 两项指标均下降0.2个百分点，为2015年4月以来最大降幅。

该数据可能会缓解英国央行进一步收紧货币政策的部分压力。 该行去年11月实施了10多年来的首次加息，并表示未来有进一步加息的可能； 英国的CPI目前为3%，远高于英格兰银行2%的目标。

报告称，鉴于持续高通胀、油价上涨和强劲的全球增长，英国通胀预期的下降可能令人意外； 这在未来的数据中得到证实，而且这种情况还会继续下去。 YouGov 在 1 月 22 日至 23 日期间对 2,000 名成年人进行了调查。

债券基金

摩根大通：债券基金存在资金出逃风险

摩根大通资产管理公司固定收益、外汇和大宗商品全球主管 Bob Michele 在纽约举行的 Tabb Group LLC 会议上表示，市场参与者应该警惕，如果全球央行改变路线，那么期间大部分资金投资于债券基金量化宽松时代可能会退出。

“看起来进入债券市场的资金相当自满；知道信贷周期即将结束，我确实担心当每个人都想立即赎回债券基金时，这会造成问题，”他在面板。

特朗普基础设施计划

中期选举年的基础设施一揽子计划？巴克莱持怀疑态度

美国总统特朗普在竞选期间承诺加强基础设施建设，市场也预计美国可能会在 2018 年开始推动基础设施改革。然而，在共和党控制的国会中，增加基础设施支出可能很困难，领先的政策策略师在巴克莱银行，想知道是否真的可以在选举年通过大规模的一揽子计划。

2018年11月，美国将举行中期选举，选举限制了谈判和通过提案的时间； 鉴于政治摩擦和选举年政治，民主党不太可能与特朗普总统合作； 巴克莱银行认为，这可能会阻碍美国顺利推出基础设施改革计划。

贸易摩擦

摩根士丹利：贸易摩擦对亚洲的影响预计可控，上半年亚洲货币基本仍受支撑。

摩根士丹利在报告中表示，贸易保护主义风险再度抬头，但预计亚洲地区的反应将有所克制，以免引发贸易摩擦升温； 除非爆发全面贸易冲突，否则对亚洲整体贸易的影响预计仍可控。

摩根士丹利认为，潜在需求是影响亚洲整体贸易前景的更重要因素； 2018年全球经济增速有望达到4%，资本支出有望回升，亚洲出口增长有望得到支撑； 如果贸易保护主义愈演愈烈，不排除一些亚洲国家可能会随着时间的推移降低外汇干预水平，以缓和紧张局势。

摩根士丹利建议做多日元兑韩元，以对冲贸易保护战升温的风险。

欧洲银行业联盟

ING银行CEO：欧洲银行业联盟必须完善。

英格兰银行

ING：英国央行加息窗口正在关闭。 ING分析师表示，今年对英国央行影响最大的有两件大事。 首先是英国脱欧。 预计一季度末达成过渡协议，是利好因素，将避免“断崖式脱欧”的尾部风险。 但许多问题仍然存在，包括两年的过渡期是否足够长，以及在英国未来贸易关系没有更明确的细节的情况下，企业是否会进行更多投资。 第二大因素是工资增长； 政策制定者预计未来几个月英国工资增长将大幅增加； 某些行业技术工人短缺的迹象促使招聘人员提高工资以留住员工。

英国央行今年是否会加息仍不确定。 无论其决定如何，我们认为英国央行夏季再次加息的窗口期已经很窄； 近期官方讲话并未引导市场在2月加息，这使得5月成为最有可能加息的月份。

法国经济需求

法国经济需求自 2011 年以来最为强劲。数据显示，由于企业受益于六年多来最强劲的需求，法国私营部门的产出在 2018 年初依然强劲。

IHS公司Markit表示，综合PMI指数从12月的59.6升至59.7； 新订单指数跃升至 60 点，为 2011 年 4 月以来最高。报告还显示，就业增长和商业信心继续上升，而积压的工作岗位也有所增加，表明经济继续保持增长势头。

Markit 指出，投入成本和售价正在急剧上涨，并警告说，持续的价格上涨可能会抑制需求。 法国和欧元区的改善反映了全球经济的增强。

欧元区经济

2018年初欧元区经济增速创12年来最快，综合PMI指数初值创2006年6月以来最高。2018年初欧元区经济进一步走强随后出现期待已久的通胀回升迹象； Markit 综合 PMI 从 12 月份的 58.1 升至 58.6。

产出价格上涨将强化欧洲央行管理委员会的鹰派说法，即经济背景改善将推高通胀至 2%，并证明退出宽松政策是合理的。 尽管预计欧洲央行周四不会改变利率和量化宽松政策，但人们普遍预计官员们将在年底前结束资产购买。

IHS Markit 首席商业经济学家 Chris Williamson 指出，定价权通常是由许多供不应求的商品创造的，从而形成了卖方市场。

随着欧元区就业人数以 17 年来最快的速度增长，劳动力市场的改善将提振消费者支出，从而导致 2018 年经济进一步回升和工资上涨。

美股

瑞信：美股可能面临一年来最严重的养老金抛售。 瑞士信贷在一份交易策略报告中估计，鉴于近期股市上涨，美国养老基金将每月调整头寸。

未来几天需要出售超过 120 亿美元的美国股票，以恢复之前的资产配置水平。 按月计算，并非巧合的是，在本季度末，抛售将是至少一年来最大的一次。

外汇

澳元/美元

西太平洋银行：上调2018年年底澳元兑美元汇率预期。西太平洋银行将澳元兑美元汇率预期从之前的0.70上调至2018年底的0.72。

该行分析师预计美联储2018年加息3次（此前预计为2次），预计3月、6月和9月可能加息一次； 此外，美国还可能降低税率以刺激经济发展。 但尽管如此，Westpac仍认为美元将弱于此前预期，并带动美股上涨。

纽元/美元

新西兰央行：新西兰元受风险偏好支撑，美元或受特朗普保护主义打压。

新西兰银行 (BNZ) 策略师 Nick Smyth 表示：“新西兰元受到全球风险偏好上升、近期乳制品价格上涨以及可能的空头回补操作的支撑。” “美元再次普遍走软，特朗普（对某些进口商品）征收关税似乎是卖出美元的最新借口，”他补充道。

美国总统唐纳德特朗普本周签署了一项立法，对洗衣机和太阳能电池板征收高额关税。 此举在亚洲引发了对美国政府采取更多保护主义措施的担忧。

北京时间周四（1月25日），新西兰将公布第四季度消费者物价数据，这可能对纽元构成阻力。

美银美林：欧洲银行将提振欧元，关注德拉吉讲话的两个重点。

美银美林经济学家预计，欧洲央行行长德拉吉将在会后新闻发布会上强调两大信息：一是政策顺序是前瞻性指引的重要内容，绝不能改变； 第二，与市场的沟通变化将是渐进的。 美银美林预计欧洲央行的前瞻性指引更有可能在 3 月份发生变化。

美银美林在利率决议公布前预计欧元兑美元将上涨，但由于德拉吉的鸽派言论，欧元可能窄幅下跌。

英镑兑美元

三菱日联：预计2018年英镑将继续上涨，年底目标为1.47。

三菱日联讨论了英镑兑美元的后市，称在突破1.40关口后，汇价的上涨越来越受到市场的关注。

近期英镑的上涨支撑了该行2018年将继续走高的预期。自2017年夏季以来，随着英国央行决定逐步加息以及“英国脱欧”谈判朝着乐观的方向发展，降低了无法达成协议的风险。 英国脱欧的可能性。 到 2018 年底，英镑兑美元有望逐步升至 1.47。 “脱欧”谈判的顺利进行是促成这一预期的关键。

丹麦银行：英镑/美元走强。

丹麦银行高级分析师Morten Helt指出，昨日欧元兑英镑走势平稳，美元走低推动英镑兑美元自6月23日公投以来首次突破1.40关口， 2016年脱离欧盟。 新年以来英国退欧风险溢价大幅下降，我们仍然看好英镑的中期前景； 市场对英国退欧风险溢价的重新定价已经在相对较早的阶段开始。

欧元/英镑

丹麦银行：从短线估值来看，欧元兑英镑看起来越来越超卖比特币看涨期权，日内汇价有向上修正的可能。 英国疲软的就业数据将触发交叉上行。 不过，欧元兑英镑的反弹将是昙花一现，预计周四欧洲央行的鸽派立场仍将打压欧元； 战术上，要为英镑回调和欧洲央行立场软化做好准备，做空英镑兑美元。

欧元/美元

放大：欧元对股票的敏感性高于利率差异。

放大全球外汇资本分析师Greg Gibbs指出，股市投资者倾向于在股市头寸中承担外汇风险，他们需要一个很好的理由进行对冲。 尽管2014年年中至2016年底欧元兑美元对利差较为敏感，但2017年年中汇率与长期收益率利差仍保持相关性，近期与欧股相关性增强。

多年来，欧元/美元一直因收益率差而出现背离，尽管最近欧元/美元背离扩大，但并非没有先例。

大华银行：仍看好欧元，后市有升至1.2440的可能。

大华银行指出，仍看好欧元兑美元，但仍担心未来一至三周失去上升动能，因过去数日维持高位震荡格局; 打消这一疑虑，汇价需明确突破上周高点1.2325，该点已升穿该点位，后市或升向1.2440； 下行方面，支撑位在1.2240，但只有跌破1.2210才表明短线顶部已经筑成。

美元/加元

道明证券：美元兑加元仍建议在1.2360附近低吸。

道明证券讨论了美元/加元的前景，认为除了北美自由贸易协定（NAFTA）谈判外，本周的焦点将放在加拿大经济数据上。 短线来看，仍可在近期低点1.2360附近逢低吸纳。

加元涨幅开始小幅减弱，年中美元/加元报1.33。

加拿大帝国商业银行指出，加元的升势似乎开始停滞。 由于加拿大央行加息周期暂停，加元的弱势将开始在美元/加元中体现出来。 一季度末目标和二季度末目标分别为1.28和1.33。

欧元/瑞士法郎

法国农业信贷银行：仍有机会建立欧元兑瑞郎的多头头寸。

法国农业信贷银行讨论欧元兑瑞郎后市，认为短线瑞郎头寸扩大可能进一步推高汇价； 因此，如果投资者考虑新的 EUR/CHF 多头头寸，仍将有机会在更好的点入场； 鉴于本周瑞士经济数据和瑞士央行官员讲话乏善可陈，预计海外因素将主导汇率，如市场风险情绪和欧洲央行货币政策预期； 1月22日，该行在1.1800多头结算欧元兑瑞郎，获利4.4%。

比特币

AMP Capital：您不应该投资比特币的三个原因。

悉尼 AMP Capital 投资策略主管 Shane Oliver 表示，不建议仓促进入比特币比特币看涨期权，原因有以下三个：

比特币无法估价，这意味着它是一种高度投机的商品，因此波动性很大。 巨大的潜在竞争压力； 例如，比特币面临来自其他加密品种或期货交易的竞争，这意味着对比特币的需求可能面临压力。

政府可能施加压力； 政府可能会加大对比特币的监管，不可能放弃原有的法定货币，因此政府更有可能利用区块链技术开发自己的数字货币。 高盛声称，比特币是一个比郁金香和互联网两大泡沫更大的泡沫。

支付处理商 Stripe 周二宣布将于 4 月结束对比特币支付方式的支持。

Stripe 产品经理表示，Stripe 将在三个月内逐步将比特币转出，并于 2018 年 4 月 23 日全面终止对比特币的支持服务。Stripe 在 2015 年率先推出比特币交易，60 多个国家的居民可以使用比特币向商家付款在 Stripe 的网络上。 然而，交易时间长、交易失败率高和费用上涨导致 Stripe 商家和用户接受比特币的比例下降。

Nordea Bank：比特币禁令是基于行业惯例，而非法律； 拒绝评论是否有关于该禁令的法律建议。

注意：Nordea 银行此前禁止员工交易比特币。

金子

全球贸易战的可能性引发了支撑黄金的避险交易。

OANDA 亚太区交易主管 Stephen Innes 表示：“金价可能会上涨，因为它仍处于美元全面下跌的早期阶段，所有的目光都集中在美元兑日元跌破重要的轮数 110。”

美元兑日元触及四个月低点 109.79。 投资者担心，随着其他主要央行逐步退出大规模刺激措施，美元的收益率优势将开始削弱。 美元指数跌至 2014 年 12 月 31 日以来的最低点，受到新一轮投机性抛售的拖累。

“全球投资者也担心可能爆发贸易摩擦，这引发了一些避险交易，这反过来又支撑了黄金，”中国最大的黄金支持上市交易基金华安黄金的基金经理 Richard Xu 表示（交易所交易基金）。 其他商品价格更高，因此 1,400 美元/盎司是我们的近期目标。”

原油

安联首席经济顾问 Mohamed El-Erian 表示，虽然油价从两年前的低点反弹，但油价上涨可能是暂时的。

ICE 布伦特执行价为每桶 70 美元、69 美元和 68 美元的看跌期权未平仓合约显着增加。

丹麦盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示：“期权市场显示，针对油价下跌的保护需求增加。鉴于单方面的投机押注（上行），对冲需求增加是有道理的。 “